最近，港股商场再次飘出浓浓的奶茶味。

继古茗重启IPO得回紧要发扬后，12月27日，沪上大姨也更新招股书，不绝向港交所主板发起冲击。

沪上大姨门店范围诚然仅位列行业第四，但狡饰范围世界最广，主攻中端茶饮商场的同期，又通过多品牌见地，涉足低端茶饮和咖啡赛说念。

多赛说念布局，确切不错推动公司短期内增速领跑，但从恒久来看，它将面对更狞恶的全面干戈。

世界鼓吹

沪上大姨发祥于上海，但上海并不是它的主战场。2013年，单卫钧、周蓉蓉细君创立沪上大姨，并在上海东说念主民广场商圈开出第一家门店，创造性地推出以谷物手脚配料的“五谷奶茶”。借助互异化的居品，沪上大姨以上海为开端，渐渐向世界推广。

五谷奶茶自然地稳妥热饮，在中国朔方漫长的冬季，更受商场接待。

于是，沪上大姨将品牌的触角领先伸向朔方商场，并以山东为支点，向秦岭-淮河以北商场大举进击。

沪上大姨重注山东，既有商场身分，也与品牌创举东说念主的履历关系。周蓉蓉是山东东说念主，良伴二东说念主去上海创业之前，齐曾在山东一家有名外企使命多年。

山东是沪上大姨门店数目最多的省份。甘休本年6月末，在该省的门店达1125家，而其在上海大本营的门店仅有87家。

甘休本年6月末，沪上大姨的门店总和为8437家，其中，4374家位于朔方地区。公司在招股书中称，以门店范围计，其在中国新茶饮行业名步骤四、中端茶饮品牌中名步骤三、朔方商场第一。

和简直统共新茶饮品牌通常，沪上大姨得以快速推广全靠加盟，其自营门店不到30家。

2021年-2023年及2024年前6个月乱伦qvod，公司离别新增多盟店1939家、1926家、2282家和1184家。

甘休本年6月末，沪上大姨已在除香港、澳门、台湾以外的中国统共省份落子，狡饰300多个城市，北抵漠河、南至三亚。但仅有山东、广东、安徽三省的门店数目均高出500家，贵州、青海、宁夏、海南、西藏等省份均不及百家，其中，西藏仅有7家。这与古茗的“高密度”开店策略，变成了两个极点。

门店的增长，推动公司范围壮大。2021年-2023年，GMV离别为41.61亿元、60.68亿元、97.32亿元，本年上半年为51.29亿元。同期，公司营收离别为16.40亿元、21.99亿元、33.38亿元和16.58亿元；归母净利润0.83亿元、1.49亿元、3.88亿元和1.68亿元。

据灼识磋议，在中端新茶饮品牌中，沪上大姨狡饰中国城市最广。这也意味着，它将濒临与简直统共世界性以及区域性茶饮品牌的正面竞争。

中低端通

吃在中国弘大的现制饮品商场中，以2023年的GMV计，茶饮的占比最大，达到50%。最近几年，中国现制茶饮商场范围迅猛增长，从2018年的1085亿元增至2023年的2585亿元，展望到2028年，仍将以17.3%的年复合增长率增至5372亿元。

高出2000亿元的现制茶饮赛说念中，沪上大姨场所的中端商场（10-20元）商场占比最大，高出51%。绝大无数新茶饮品牌齐在中端价钱带搏杀，往时定位于高端的奈雪、喜茶等，也通过调低居品价钱，向受众范围更广的中端商场挤压。

反而是定位于低端、主打下千里商场的蜜雪冰城，简直独享这一细分商场，稳坐“雪王”之位。

为拓展更多用户东说念主群、进一步下千里商场、扩大自身范围，2023年，沪上大姨推出“轻享版”。与主品牌比拟，轻享版的居品订价（2-12元）和门店选址愈加活泼，可协助品牌进一步打入县级商场。

本年3月起，沪上大姨将轻享版升级为“茶瀑布”。甘休本年6月末，在公司的门店网罗中，轻享版1.0和茶瀑布的门店数目离别为202家和89家。

跟着一二线城市的现制茶饮商场渐渐充足，下千里商场已成为各品牌争夺的要点。

数据显现，三线及以下城市现制茶饮的GMV，由2018年的252亿元增至2023年的960亿元，复合年增长率达30.7%。机构展望，到2028年展望增至2682亿元，年复合增长率22.8%，远超新茶饮商场的全体增速。

现在，沪上大姨有50.3%的门店位于三线及以下城市，不才千里商场具有一定的先发上风。公司暗意，将不绝重注低线城市商场，投资金额和居品价钱更低的茶瀑布，将是下千里商场推广的急前卫。现在，关于茶瀑布，沪上大姨摄取的是“0加盟费”的计策。

茶瀑布的主要居品是多料奶茶、轻乳茶、生果茶、冰淇淋等，无论是居品结构还是订价，齐与蜜雪冰城极为接近。在低线城市商场，蜜雪冰城会允许它简短挑战本身的王者地位吗？

茶咖互搏

在瑞幸、库迪等平价咖啡品牌的带动下，中国的现磨咖啡商场迅猛发展，成为现制饮品商场中，仅次于茶饮的细分赛说念。改日，中国现磨咖啡商场仍将保合手较高的商场增速。

最近几年，咖啡和茶饮品牌为拓展品类、普及收入，纷纷向对方的领域延迟，你方有我、本身有你。

起步于上海的沪上大姨，当然也莫得放过进击咖啡行业的契机。2022年，公司推出“沪咖”，提供咖啡拿铁、茶拿铁、茶咖拿铁等各样咖啡饮品，居品价钱13-23元。

现在，沪咖并莫得手脚一个单独的品牌对外招商加盟，而是在沪上大姨的门店内销售。甘休本年6月末，共有1920家沪上大姨门店，提供沪咖品牌见地的居品。

关于沪咖品牌，短期内沪上大姨仍莫得大范围单独开店的打算，主要仍将通过沪上大姨的门店进行推广，同期扩大线上狡饰范围。

甘休2023年底，中国已有现磨咖啡门店约12万家，前五大品牌的总商场份额按GMV计为44.9%，按出杯量计为52.4%。当年，沪上大姨销售现磨咖啡近1200万杯，商场份额0.2%；已矣GMV 1.92亿元，商场份额0.1%。

本年以来，新茶饮行业全体已感受到了巨大的压力。上半年，两家上市公司奈雪的茶和茶百说念，收入双双下滑。归母净利润方面，奈雪的茶巨亏4.35亿元，茶百说念同比下滑59.70%。

正在冲击上市的行业老二古茗，也感受到了着实寒意。诚然公司事迹仍保合手高速增长，但本年的商场拓展的速率赫然放缓，门店运营成果下滑，加盟商流失率、加盟店关店数目创历史新高。

沪上大姨也不例外。本年上半年，门店日均GMV 3764元，往时几年，这一数据均在4100元以上。尤其是沪咖，下滑更为赫然，2022年、2023年和2024年上半年，离别为307元、142元和123元。

门店的运营情况，胜利影响加盟商们的筹划意愿。本年上半年，公司加盟店关闭531家乱伦qvod，已远超2023年全年（370家）。